La economía volvió a estancarse en agosto y dejó al desnudo la fragilidad del mercado interno

La economía argentina prácticamente no recuperó terreno en agosto. El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) que publica el INDEC marcó un avance mensual de apenas 0,1%, una cifra claramente insuficiente para revertir el retroceso de 2,9% registrado en julio y que había respondido a factores puntuales de calendario. En términos desestacionalizados, la economía quedó prácticamente plana, sin que la serie lograra recomponerse después del golpe del mes previo.

Vamos a los números en la comparación con el mismo mes del año anterior, que es la lectura que mejor permite aislar el comportamiento estructural: frente a agosto de 2025, la actividad cayó 1,7% (INDEC). La tendencia-ciclo, en tanto, no registró variación, lo que confirma que la economía se mueve en una meseta baja, sin recuperar el nivel que había perdido tras el tropiezo del séptimo mes del año. En el acumulado de enero a agosto, el EMAE acumula un alza de 1,2% frente al mismo período de 2025.

Una economía partida en dos mitades

El cuadro por sectores describe una economía crecientemente partida. De los quince rubros que componen el EMAE, apenas cinco crecieron en términos interanuales. Entre ellos se destacó Explotación de minas y canteras, con una suba de 11,1%, y Electricidad, gas y agua, con un avance de 4,3%. Hoteles y restaurantes creció 3,1%, en un contexto en el que el turismo sigue siendo uno de los sostenes del nivel de actividad. En conjunto, estos tres rubros aportaron 0,6 puntos porcentuales a la variación interanual del indicador.

Los otros diez sectores cayeron. El retroceso más marcado fue el de Pesca, con una baja interanual de 15,7%. Sin embargo, lo determinante para el resultado general fue lo que ocurrió con Industria manufacturera, que retrocedió 3,2%, y con Comercio mayorista, minorista y reparaciones, que cayó 3,5%. Entre ambos le restaron 0,9 puntos porcentuales a la variación interanual del EMAE, un peso equivalente a poco más de la mitad de la caída total.

Desde el CEPEC evaluaron el dato como "mucho peor de lo esperado", dado que las proyecciones previas anticipaban un rebote más firme después del derrumbe de julio (CEPEC). El centro de estudios señaló además que las cifras de julio no sufrieron modificaciones relevantes tras la revisión, lo que consolida la lectura de una caída pronunciada en el medio de la cual el país apenas arañó una recuperación en agosto.

“La debilidad de la industria y el comercio refleja las dificultades que atraviesan los sectores ligados al mercado interno, con consecuencias sobre la producción, el empleo y los ingresos.”CEPEC

El calendario electoral reaparece como variable clave

El comportamiento del EMAE en agosto se da en un contexto marcado por el calendario electoral, ya que el 26 de octubre se celebrarán las elecciones legislativas nacionales, un factor que suele introducir ruido en los indicadores de consumo y de inversión. La volatilidad del peso, la suba de las tasas de interés y la prudencia empresaria configuran, según analistas privados, un cuadro en el que la demanda interna se muestra particularmente sensible a la incertidumbre política, justamente cuando la elección se aproxima.

• Mayo: -1,2% mensual
• Junio: 0,8% mensual
• Julio: -2,9% mensual
• Agosto: 0,1% mensual

El balance de los últimos cuatro meses muestra que la economía acumula tres trimestres de comportamiento errático, con dos caídas pronunciadas y dos subas que no alcanzan a compensar el terreno perdido. Los analistas de la city porteña coinciden en que, para que la actividad encuentre una recuperación sostenida, será necesario que la industria y el comercio dejen de ser el lastre que vienen siendo y que el mercado interno encuentre un piso más firme.

De cara a lo que resta del año, el indicador a seguir será la evolución del consumo masivo y del crédito, dos termómetros sensibles de la dinámica del mercado interno. También habrá que mirar de cerca el dato de septiembre, ya que sobre él recaerá buena parte de la lectura de si la economía encontró un piso en agosto o si la debilidad se extiende al último tramo del año.