El mercado le pone techo al dólar y apuesta por un diciembre en torno a los $1.645, con inflación todavía por encima del tipo de cambio

Vamos a los números. El dólar mayorista cotiza hoy en torno a los $1.512 y, de acuerdo con el consenso de 47 especialistas relevados por FocusEconomics, terminaría diciembre en $1.645, lo que equivale a una suba del 8,8% respecto del valor actual. El dato surge de un informe internacional que reúne proyecciones de bancos y consultoras de distintas plazas financieras (FocusEconomics).

El rango, sin embargo, es amplio. Los 15 pronósticos más elevados del mismo relevamiento superan los $1.700, y el más alto llega a $1.850, un valor que implicaría una suba cercana al 27% en lo que resta del año. Ese techo, no obstante, queda por debajo de la banda máxima de flotación fijada por el Banco Central, que hoy se ubica en $1.892 y se ajusta mensualmente.

Futuros, ritmo de devaluación y comparación con la inflación

En el mercado de futuros Matba-Rofex, el contrato de dólar para diciembre opera en $1.611, un valor algo por debajo del promedio del relevamiento. Para agosto de 2027, los contratos prevén un mayorista de $1.869,5, equivalente a un 23,5% por encima de la cotización presente (Matba-Rofex).

Lo relevante para el bolsillo, según la lógica del informe, es la comparación con la inflación. El consenso de FocusEconomics proyecta una suba de precios del 32% para todo 2026. Eso significa que, en la mayoría de los escenarios, los precios subirían más que el dólar durante este año, lo que profundizaría la pérdida de poder adquisitivo de quien percibe ingresos en pesos.

“El promedio para este año del tipo de cambio real multilateral está 22% por debajo del promedio histórico. De hecho, es el promedio anual más bajo desde 2017.”Florencia Fiorentín, economista jefe de Epyca Consultores

El ritmo que proyectan los analistas locales

En cuanto al ritmo de movimiento esperado, Lorenzo Sigaut Gravina, director de análisis macroeconómico de Equilibra, proyecta "un deslizamiento en torno al 2% mensual de aquí a fin de año, parecido al movimiento de la inflación", con una estimación de $1.670 para diciembre. Sebastián Menescaldi, de Eco Go, coincide en ese andarivel y ubica al mayorista en $1.659 para fin de año, al tiempo que señala que el superávit comercial podría alcanzar los u$s28.000 millones en 2026, impulsado por los precios altos del petróleo y las materias primas, lo que reforzaría la oferta de divisas (Eco Go).

El Banco Central acumuló compras por unos u$s14.200 millones en lo que va del año, superando la meta de u$s10.000 millones fijada para el ejercicio. En los primeros diez días de septiembre, sin embargo, el ritmo bajó a poco más de u$s120 millones, frente a cifras mayores de meses anteriores. Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, anticipó que "si los flujos comerciales se mantienen, la autoridad monetaria podría seguir acumulando reservas, aunque a un paso más moderado" (Grupo SBS).

• Mayorista actual: $1.512.
• Consenso a diciembre: $1.645 (suba de 8,8%).
• Techo entre los pronósticos: $1.850.
• Futuro diciembre Matba-Rofex: $1.611.
• Inflación proyectada 2026: 32%.
• Compras del BCRA en el año: u$s14.200 millones.

El indicador a seguir en las próximas semanas es la evolución del ritmo de compras del Banco Central en el mercado de cambios, dado que define la oferta de divisas y condiciona el margen para sostener el actual esquema de deslizamiento cambiario en torno al 2% mensual (BCRA).